Работникам бирж на законодательном уровне запрещено совершать биржевые сделки.

Уважаемый stepa!

Наша компания, безусловно, является профессиональным участником секции срочного рынка и осуществляет сделки с соотвествующими инструментами.

Спот-рынок и срочный рынок очень тесно связаны. Поэтому влияние кризиса проявилось и на срочном рынке. К большому удовольствию трейдеров срочного рынка система риск-менеджмента РТС с успехом прошла проверку кризисом и позволяла трейдерам работать даже в условиях кризиса.
Результаты кризиса на инвесторах отразились одинаково для всех сегментов рынка - для тех кто был в позиции (имел на руках активы) это принесло убытки, для тех кто сумел переориентироваться и стал продавать в момент падения рынка - принесло доход.

Уважаемый Игорь,
Рынок фондовых деривативов в лице фьючерса на Индекс ММВБ стартовал летом 2007 года. Конечно, финансовый кризис притормозил развитие всего срочного рынка, вызвав необходимость переоценить риски у всех участников. По сути, начиная с этой весны на ММВБ данный сегмент формировался заново: создавался пул маркет-мейкеров, запустились новые контракты, постоянно совершенствуются технологии.

Уважаемый аноним!
Во-первых надо сказать что рынок спот и срочный рынок фондовых активов являются составляющими общего финансового рынка РФ. В каждом из этих рынков есть свои особенности, при этом то что для одного инвестора является недостатком, будет для другого являться преимуществом.
Особенностями срочного рынка являются:
1. Заключение сделок относительно будущей цены актива (т.е. есть отделение во времени даты сделки от даты исполнения обязательства по контракту);
2. Отсутствие предоплаты за поставляемый актив (из-за того, что базовый актив будет поставлен инвестору через какое-то время). В обеспечение своих обязательств инвестор вносит только гарантийное обеспечение сделок - "залог" исполнения своих обязательств;
3. Концентрация ликвидности (т.е. количества сделок и инвесторов) в нескольких самых важных контрактах (например акции Газпрома, Сбербанка, Лукойла, Норникеля и т.п.);
4. Возможность под видом одного контракта торговать набором ("корзиной") акций - торговля контрактами на фондовые индексы.

Здесь надо сделать небольшое дополнение - конкурс на срочном рынке РТС (FORTS) проводится на "боевых" торгах и с реальными деньгами трейдеров, т.е. все доходы, убытки, проскальзывания и т.п. абсолютно реальны. И, естественно, психологический фактор в конкурсе также присутствует.
Стоит добавить, что в конкурсе в отдельной номинации соревнуются и трейдеры-миллионеры, которые оперируют суммами большими миллиона и тоже показывают достойные показатели доходности. Одним из объяснений феномена высокой доходности в конкурсе является большой опыт трейдеров, принимающих участие в этом конкурсе.
Но каждый инвестор должен для себя определять собственные задачи при инвестировании - высокая доходность сопряжена с повышенным риском.

Подвохов никаких нет, торговля на срочном рынке дает возможность использовать плечо больше, чем в маржинальных сделках, отсюда и более высокая доходность. Но чудес не бывает – естественно, при этом инвестор подвержен более высоким рискам.

Уважаемый Аноним!

На сегодняшний день ситуация складывается таким образом, что каждый участник рынка (как срочного, так и СПОТ) решает для себя этот вопрос сам, поскольку инструменты срочного рынка (а фьючерсы являются таковыми) предполагают несколько другую стратегию работы. Соотвественно и доходности за определенный период могут существенно различаться. Во многом соотношение фьючерсов и акций зависят от степени профессионализма и осведомленности участника рынка о срочных инструментах, поскольку для эффективной работы с фьючерсами необходимо полное понимание "тонкостей" работы с ними. В противном случае иметь большую долю фьючерсов было бы для инвестора крайне рискованно.

Довольно общий вопрос - всё зависит от предпочтений в стратегиях и уровне риска, который вы готовы на себя брать.

Уважаемый Новичек!

Смотря что понимать под РАЗУМНОЙ суммой. Для каждого инвестора это понятие будет различаться, но, на мой взгляд, с точки зрения адекватности есть ряд условий, который должен выполняться при торговле как на СПОТ-рынке, так и на срочном:

а) минимальный объем денежных средств должен по крайней мере покрывать суммы сборов и комиссий, взимаемых брокерами, биржей и другими посредниками за определенный период;

б) инвестор должен понимать цель своей торговли. Если она техническая (приноровиться, научиться), то для СПОТ-рынка имеет смысл ограничиться несколькими тысячами рублей, а если она состоит в заработке, то здесь все зависит от желания самого инвестора - можно начинать и с 50 000 рублей, а можно и с 500 000 вне зависимости от того, срочный это рынок или СПОТ.

Единственное различие в том, что при работе на срочном рынке доля уплаты различных сборов, комиссий и ограничений меньше, чем на СПОТе, поскольку при работе на срочном рынке гарантийное обеспечение по контракту не изымается биржей, а временно "замораживается", а средства остаются на счете у инвестора.

Имея значительный объем информации по сделкам наших клиентов, могу с уверенностью сказать – на срочном рынке результаты хуже. Видимо, не все клиенты уже научились успешно работать с высокими рисками, надежды на большой заработок с помощью мощного плеча зачастую заставляют принимать необдуманные решения. Совет – не используйте предоставляемое плечо полностью.

К сожалению, пока прибыли и убытки, полученные на срочном и спот-рынках, не сальдируются. Т.е. заработав на одном рынке и проиграв на другом, Вы заплатите полный налог с заработка, не уменьшающегося на величину убытка на другом рынке. Очень трудно доказать хеджирование, и, насколько мне известно, никто из брокеров операции при хеджировании для налогов не совмещает. Вроде бы в конце года должны выйти поправки к Налоговому кодексу, устраняющие эти недостатки. Ждем.

Верно. На рынке спот более высокая биржевая комиссия, примерно в 3 раза более высокая комиссия брокера. Также на спот-рынке клиент оплачивает депозитарные издержки, связанные с хранением и перерегистрацией ценных бумаг, чего нет на срочном рынке.

Уважаемый Эсед!

Все зависит от целей вашей работы на фондовом рынке. Если инвестировать надолго, то стоит предпочесть "голубые фишки" - наиболее ликвидные акции, которые можно продать в любой момент, зафиксировав тем самым наименее возможный убыток. Если же целью являются спекуляции, то помимо "голубых фишек" можно обратить внимание и на бумаги "второго эшелона", торговля которыми может принести существенную доходность, но в то же время несоизмеримо возрастают и риски.

В настоящее время на подписи у Президента РФ находится законопроект, прошедший утверждение в Госдуме РФ и в Совете Федерации РФ, который позволит инвесторам сальдировать финансовые результаты, полученные на срочном и спот рынках. В случае принятия данного законопроекта частичные его положения (касающиеся сальдирования результатов) распространятся и на доходы, полученные в 2008 и 2009гг.
В работе над данным законопроектом активное участие принимали представители ФСФР, НАУФОР, биржи РТС.
Одной из существенных новаций данного законопроекта является возможность переноса убытков, полученных инвестором в одном году на следующие годы. Это положение касается не только срочного рынка, но и рынка акций.

В принципе, и биржи, и СРО стараются участвовать в этом процессе. И вот позитивная новость:
РБК Дейли, 9.11
Госдума приняла во втором чтении изменения в Налоговый кодекс, которые позволят физическим лицам снизить выплаты по НДФЛ. Со следующего года они смогут сальдировать результаты по операциям с обращающимися ценными бумагами и по срочным сделкам, где базовым активом выступают ценные бумаги. Выплачивать налог придется только в случае, если совокупный финансовый результат будет положительным.
Ко второму чтению в законопроект был включен долгожданный пункт о возможности для физических лиц сальдирования (суммирования) доходов и убытков по операциям с обращающимися ценными бумагами и операциям со срочными инструментами. Сейчас финансовый результат можно сальдировать только по отдельности — по базовым активам и по срочным сделкам. Кроме того, была прописана возможность переноса убытков на будущее по операциям с обращающимися срочными сделками и ценными бумагами.
Проблема отсутствия возможности сальдирования финансовых результатов стала особенно острой с развитием кризиса, когда в целом по портфелю физическое лицо получило убыток, но, несмотря на это, по отдельным видам операций ему надо было заплатить налог на прибыль.
Тем не менее, на некоторое снижение налогового бремени физические лица все же могут рассчитывать и в этом, и в 2008 году. Так, внесено изменение о возможности сальдирования результатов по срочным сделкам, базовым активом которых выступают не только ценные бумаги и фондовые индексы, но и валюта и товары. Однако сальдирование по этим видам срочных сделок можно будет провести только раздельно. Данный пункт законопроекта распространяется на правоотношения, возникшие с 1 января 2008 года.

Лоббируем. Пытаемся. Ждем

Уважаемый Bergman!

Смотря что понимать под теми показателями, по которым он может "догнать".
Если говорить о суммарном обороте за определенный период, то в силу того, что исторически индекс ММВБ начал рассчитываться несколько позже, чем индекс РТС изначально фьючерс на индекс РТС имеет более давнюю историю. Более того, довольно долго основным показателем российского рынка до последнего время служил именно индекс РТС, поэтому вполне логично, что фьючерс на этот индекс пользовался большим спросом и обладал большей ликвидностью.

В последнее время (особенно после появления секции срочного рынка ММВБ) ситуация стала несколько выравниваться и обороты по фьючерсу на индекс ММВБ стали активно расти, поэтому я считаю, что в ближайшее время если не "догнать и перегнать", то уж приблизиться к соизмеримым показателям по обороту на фьючерс на индекс РТС фьючерс на индекс ММВБ вполне способен.

Уважаемый Bergman,
Смотрите сами. Сначала издержки. Совокупный комиссионный сбор по сделкам с фьючерсом на Индекс ММВБ составляет 0,20 руб./контракт. При этом при совершении двух противоположных сделок с фьючерсом на Индекс ММВБ с минимальной разницей цен сделок (при покупке контракта с дальнейшей его продажей на 10 пунктов цены дороже) при допущении, что размер брокерской комиссии соответствует размеру биржевой комиссии, доход инвестора, равный стоимости тика, в 12,5 раз превысит совокупные издержки, представленные указанными комиссионными сборами. Такая окупаемость тика значительно выше, чем по индексным фьючерсам, торгуемым на других биржевых площадках, в том числе по таким контрактам, как фьючерсы на индекс DJ Euro Stoxx 50 Index и E-Mini S&P 500, представленные на биржах EUREX и CME соответственно. Это интересно скальперам. Над узким спрэдом для них же мы работаем с маркет-мейкерами.
Размер гарантийного обеспечения также соответствует принятым в мировой биржевой практике стандартам и составляет в настоящее время около 15% от стоимостного объема контракта (это без промежуточного клиринга), что сопоставимо с зарубежными аналогами, например, с фьючерсом E-Mini S&P 500. Кроме того, действуют пониженные маржевые требования для календарных спрэдов, а в перспективе они будут введены и для межпродуктовых (межконтрактных) спрэдов.
Дополнительное преимущество фьючерсу на Индекс ММВБ обеспечивает базовый актив контракта. По итогам первого полугодия 2009 года объем торгов акциями, входящими в базу расчета Индекса ММВБ, превысил 90% общего объема торгов акциями на российских биржах, а капитализация Индекса ММВБ составила около 60% общей капитализации российского рынка акций. При этом методика расчета Индекса ММВБ предусматривает его формировании исключительно на основании цен биржевых сделок, что исключает возможность ценового манипулирования на рынке базового актива.
Важным преимуществом фьючерса на Индекс ММВБ является рублевое выражение стоимости фьючерсного контракта и базового актива, что исключает валютную составляющую в определении финансового результата и упрощает процедуру переоценки фьючерсных позиций. Это тем более важно, если на такой фьючерс запускается опцион, причем важность многократно увеличивается, если опцион маржируемый. Опционщики со мной, полагаю, согласятся.
Перспективы есть, и мы нацелены развивать этот сегмент.

Добрый день!
"Погодные" фьючерсные контракты являются одной из составляющих пакета "энергетических" продуктов и интересны в первую очередь для компаний ТЭК. В настоящее время для полноценного развития данного инструмента существуют препятствия, связанные с несовершенством налогового законодательства в нашей стране. Работа по совершенствованию налогового законодательства ведется и, по мере решения этих проблем фьючерсный контракт на "температуру" ("погоду") будет введен в биржевой оборот.

Скорее, это вопрос к РТС. Однако, насколько я в курсе, сейчас данный проект не стоит на повестке дня. И причина здесь не в бирже, не в ее желаниях или возможностях, а все же в спросе со стороны участников рынка. Такого спроса, по крайней мере реально оформившегося, на данный момент нет.
И здесь стоит отметить, что перед запуском погодных фьючерсов на чикагской СМЕ, которая первой в мире ввела в обращение подобные контракты, аналогичные инструменты торговались на внебиржевом рынке около 10 лет, если не больше. То есть успел сложиться конкретный спрос на конкретные типы инструментов и были понятны стратегии использования таких инструментов для конкретных групп участников рынка. На российском рынке подобные инструменты пока преждевременны, поскольку нет оформившегося спроса.

Уважаемый Алексей Сергеевич,
Хотелось бы начать с того, что сравнивать обороты торгов на срочном и спот рынках надо аккуратно. Ни для кого не секрет, что оборот на срочном рынке не подразумевает под собой аналогичный денежный поток между участниками рынка в отличие от рынка спот, поэтому не совсем корректно сравнивать их «в лоб».
Но даже если просто смотреть на цифры и учитывать на фондовом рынке ММВБ только торговлю акциями в основном режиме, весь 2009 год фондовый рынок ММВБ и срочный рынок РТС шли «в паритете», но все же с перевесом в пользу фондового рынка. И это без учета внесистемных и прочих сделок на ММВБ, что входит в официальную статистику по срочному рынку РТС (в общем доступе).
Что касается прогноза относительно соотношения срочного и спот рынков, то, наверное, не стоит ожидать перелома возрастающей тенденции популярности срочного рынка. Хотя при этом и фондовый рынок не будет отставать - хотя бы потому, что число активных клиентов, а уж тем более и общее число клиентов на данном рынке пока на порядок с лишним больше аналогичного показателя на срочном. Плюс к этому новые проекты, как на срочном рынке, так и на фондовом. Например, запуск центрального контрагента на фондовом рынке ММВБ – это рынок Т+3 с частичным обеспечением, который будет существовать параллельно действующему рынку на единой платформе, что обеспечит синергетический рост оборотов фондового рынка. Запуск запланирован на январь следующего года.
С другой стороны, доля оборота частных инвесторов на биржевых площадках также постоянно растет. Активные частные инвесторы при этом чаще склоняются к внутридневному спекулятивному стилю торговли, для которого как нельзя лучше подходит именно срочный рынок. Плюс к этому постепенно растет торговая активность на срочном рынке ММВБ, к чему прилагаются серьезные усилия. Мы постоянно работаем с маркет-мейкерами, совершенствуем технологии торгов, клиринга и расчетов, причем только на следующий год запланировано порядка 10 крупных проектов.
Таким образом, фондовый и срочный рынки, скорее всего, будут развиваться параллельно. И подтверждением этому может служить статистика по американскому рынку, – отвечая на один из параллельных вопросов, - где соотношение стоимостных оборотов по ценным бумагам и производным на них примерно 1:1, правда, это благодаря очень ликвидному спот-рынку. С другой стороны, на рынках Национальной Фондовой Биржи Индии, являющейся лидером по оборотам фондовыми деривативами, соотношение сейчас 1:1,5 в пользу срочного рынка. Так что перспективы есть. Тем более, что и инвесторов в нашей стране в целом вовлечено на финансовые рынки не так много.

Уважаемый Алексей Сергеевич!

Да, действительно, упомянутая вами тенденция сохраняется. Основная причина подобного положения дел, на мой взгляд,в силу того, что срочная секция на ММВБ появилась существенно позднее, чем на бирже РТС, поэтому сейчас большая часть участников срочного рынка работает на FORTS, который традиционно составляет самую значительную долю среди всех секций РТС.

В дальнейшем, конечно, по мере развития срочной секции рынка ММВБ ситуация будет выправляться,и обороты срочной секции ММВБ будут постепенно "догонять" обороты на FORTS.

Действительно, в рамках нашей системы клиент может работать с одного счета и на спот-рынке, и на рынке ФОРТС. В ближайшее время планируем добавить также срочный рынок ММВБ. Мы считаем, что для клиента гораздо удобнее совершать сделки, исходя только из рыночной коньюнктуры и не заботясь о том, какая часть ресурсов, прежде всего денежных средств, на какой площадке сосредоточена, и что надо ресурсы перекидывать с площадки на площадку. Более того, мы разрешаем совершать операции на срочном рынке под обеспечение ликвидными ценными бумагами, находящимися на счете клиента. Такого на нашем рынке не делает почти никто. Недавно мы вышли на западные рынки. В наших планах объединить на одном счете операции с рублевыми и валютными инструментами, что обеспечит для клиентов еще бОльшую свободу маневра.

Хотя мы, как брокер, вроде бы и заинтересованы в частых сделках наших клиентов, но наша статистика показывает – у спекулянтов, часто совершающих сделки, результаты хуже инвесторов. А мы, как компания, ориентированная на стратегическое развитие, заинтересованы прежде всего в том, чтобы клиенты с нашей помощью зарабатывали, тогда они останутся с нами дольше и приведут своих друзей и знакомых.

Уважаемый Менеджер!
Если инвестор теряет контроль над результатами своего инвестирования, то скорее рано, чем поздно, он почувствует сокращение своего счета. Все успешные трейдеры однозначно контролируют свои затраты, какими бы минимальными они не были. Постоянная конкуренция среди трейдеров на биржевом рынке приводит к необходимости строже и строже относится к своим потерям и затратам. В первую очередь на успешность инвестирования влияют дисциплинированность трейдера и умение управлять своим капиталом.
Поэтому снижение размера биржевой комиссии не является фактором, приводящим к росту убытков.

Пока на рынке FORTS торгуется не так много ликвидных контрактов. Ликвидность на спот-рынке выше.

На фондовом рынке ММВБ ликвидной можно считать всю базу расчета Индекса ММВБ, то есть 30 акций, дающих в обороте по акциям на бирже порядка 90%, а также ряд корпоративных и государственных облигаций. Ликвидность остальных инструментов по сравнению с вышеуказанными несколько ниже, но все же сегодняшняя доля «второго» эшелона на ММВБ гораздо выше, чем даже два-три года назад, что видно по их доле в обороте.
На срочном рынке РТС 10 наиболее торгуемых инструментов составляют практически 100% оборота на этой площадке. При этом на 1 контракт – на Индекс РТС – приходится 74% оборота, а на первую «четверку» - свыше 90% оборота (по статистике с сайта). К сожалению, это российская действительность: срочный рынок все еще находится в стадии становления, а его ликвидность еще достаточно условна на всех биржах и концентрируется лишь на нескольких инструментах, как это было еще лет 7-10 назад на рынке акций.
Ситуацию помогут исправить грядущие в скором времени изменения в законодательной и регулятивной сферах. А также новые проекты, готовящиеся к запуску биржами, в том числе и ММВБ, нацеленные на различные категории участников, включая тех, которые на организованном рынке пока не присутствуют или присутствуют слабо. В этой связи ожидается существенный рост ликвидности на срочном рынке ММВБ уже в следующем году.

Российский биржевой рынок еще очень молод и, поэтому, количество активно торгующихся инструментов на рынке спот и на срочном рынке не велико. В этом отношении российскому рынку надо подтянуться до уровня развитых стран.
В настоящий момент ликвидность на двух основных российских биржах примерно равна. Большинство инвесторов (я думаю не менее 90%) инвестируют не более чем в 5-10 на акций - голубых фишек, при этом ликвидность в деривативах и на спот-рынке по этим акциям сопоставима.

Не соглашусь с данным утверждением, поскольку есть масса торговых стратегий, ориентированных на долгий горизонт инвестирования.

Можно прочесть методическое пособие "Опционы и фьючерсы" . . Также можно посмотреть литературу по ссылке http://www.rts.ru/s207

Для начала я бы порекомендовал Вам методическое пособие ФБ РТС «Оционы и фючерсы», которое Вы можете скачать с нашего сайта по ссылке: http://www.ricom.ru/analit/doc/news/optionsfutures.pdf. Также заслуживают внимания следующие книги: Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки; Колб Р. Финансовые деривативы; Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами; Коннолли. Покупка и продажа волатильности; Томсетт М. Торговля опционами: Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками.

Естественно, ни одна книга не сделает трейдера гениальным. Есть книги, есть пособия, которые помогут понять суть и особенности устройства, ценообразования и базовых стратегий для тех или иных типов инструментов. Но, в конечном счете, лучшим учителем всегда является сам рынок, его информация в виде цен, финансового результата, да и общение с другими участниками на тематических форумах.
Дополнительным средством может стать, например, так называемый игровой сервер срочного рынка ММВБ. Здесь Вы можете для начала попробовать свои силы, не рискуя реальными деньгами. При этом главные особенности данного сервиса включают:
• бесплатное подключение и отсутствие абонентской платы;
• для участия в торгах не обязательно быть клиентом брокера;
• простая и быстрая процедура подключения к торгам;
• торги на Игровом сервере полностью идентичны основной торговой системе срочного рынка ММВБ по доступным функциям и настройкам и принципам расчета размера гарантийного обеспечения и биржевой комиссии;
• на Игровом сервере обращаются все инструменты, доступные на основных торгах на срочном рынке ММВБ, при этом на нем могут появляться контракты, как еще не запущенные в обращение, так и контракты, которые в силу тех или иных причин (к примеру, отсутствие нормативной базы) не могут торговаться в реальной торговой системе;
• в основе торгов лежит реальное ценообразование (на Игровом сервере поддерживаются котировки, аналогичные котировкам реальной торговой системы);
• открытые позиции участника игровых торгов переносятся на следующий торговый день, ежедневно осуществляется клиринг по открытым позициям с автоматическим начислением / списанием вариационной маржи по итогам торгового дня;
• временной регламент игровых торгов аналогичен реальным торгам на срочном рынке ММВБ.
Начать торговать довольно просто: заполняете форму (имя и адрес электронной почты), получаете письмо с ключом, загружаете дистрибутив и торгуете.
Также ММВБ осуществляет ряд проектов в области обучения. В частности, планируется цикл обучающих семинаров по ряду направлений, плюс готовятся к изданию несколько полезных книг по срочному рынку. Смотрите анонсы на сайте.
Если же Вас интересуют конкретные книги, я бы порекомендовал следующие:
• Натенберг Ш. Опционы: волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли. – Кстати, перевод и издание этой книги на русском языке спонсировала ММВБ. Научный редактор также был нашим сотрудником. Так что в этой книге сочетаются качественный материал, написанный профессионалом как в области опционной торговли, так и в области трейнинга, и отличная редактура с учетом сложившей на российском рынке терминологии.
• Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки (в одной из редакций). – Это один из первых отечественных авторов книг и пособий по производным.
• Вайн С. Опционы. Полный курс для профессионалов.
• Халл Дж. Опционы, фьючерсы и другие деривативы. – Хотя лучше эту книгу читать в оригинале. В текущем русскоязычном издании многовато опечаток и некорректностей перевода.

Волатильность действительно высока, однако с проблемой поддержания маржи не согласна. Делая сделку на срочном рынке, например, покупая фьючерс, можно иметь гораздо меньше свободных денежных средств, чем на спот-рынке. Частный инвестор с капиталом, меньшим средств профучастников, имеет то преимущество, что его действия почти незаметны на нашем узком рынке. Действия же крупных профучастников весьма влияют на рынок, осложняя им задачу совершения сделки с крупным пакетом по заказу клиента.

Уважаемый Parol!
По-моему мнению, сам факт присутствия торговых роботов на рынке не мешает «рядовому» инвестору получать доходность, применяя обширный инструментарий срочного рынка. Тем более, что роботы дают рынку дополнительную ликвидность.

Уважаемый Parol,

Нет, конечно, это не война роботов, несмотря на то, что в последнее время робототорговля стала крайне популярна. При этом с Вашими опасениями соглашусь в том, что алготрейдинг дает преимущества за счет скорости постановки ордеров и системного подхода в реализации формализованой стратегии. Но полностью положить на программный код нетривиальную собственную стратегию поведения на рынке практически невозможно. Поэтому, если вы не собираетесь влиться в число высокочастотных скальперов, у вас есть все шансы добиться успеха на этом непростом рынке, реализуя иные, в том числе и долгосрочные, стратегии.

Уважаемый Олег,

Не скажу Вам сразу, где их больше. По той причине, что нет полной информации по всем сегментам, а сравнивать срочный и фондовый рынки на ММВБ пока рано ввиду сравнительно небольшого числа участников на срочном рынке.
Что же касается эффективности, вопрос в том, как оценивать эффективность. В принципе, все зависит от реализуемых стратегий: арбитражные, скальперские, др. А многие стратегии завязаны не только на конкретный сегмент (срочный или фондовый), но и на оба одновременно (арбитраж, к примеру). Поэтому сравнивать сложно – все зависит от закладываемого алгоритма.

Безусловно, работа на срочном рынке сопряжена с более высоким риском, отсюда и напряжение больше. Этот рынок – не для слабонервных

Согласен с коллегами.
Работа в качестве трейдера на финансовом или любом другом рынке требует значительного нервного напряжения. Важно иметь время для расслабления!

Уважаемый, Strategy!
Клиент всегда выбирает тот сегмент рынка, на котором ему удобнее, выгоднее и приятнее работать. Биржевые площадки всегда будут конкурировать между собой и стараться предложить инвесторам лучший сервис и условия для работы.
Развитие разных сегментов рынка на одной или нескольких биржах конечно приводит к тому, что часть инвесторов снижает обороты в одном сегменте и увеличивает их в другом. Однако в долгосрочном плане преимущество рынку дает именно удобство и условия работы на этом рынке инвестора (трейдера). Т.к. в настоящее время большинство трейдеров имеют возможность работать на любой бирже, то процесс перехода инвесторов с одного сегмента рынка на другой может быть очень мобильным.

Уважаемый chert,

Я полагаю, что не ошибусь, если скажу, что на обеих биржах большинство маркет-мейкеров выполняют свои функции с помощью роботов. Иначе при такой волатильности и скорости рынка сейчас работать маркет-мейкерам будет очень сложно. На маркет-мейкеров на срочном рынке приходится существенная доля оборотов, особенно по тем контрактам, по которым ликвидность формируется.
Что касается иных участников – сейчас на обеих биржах идут трейдерские конкурсы (Кубок ММВБ по трейдингу на срочном рынке и Лучший частный инвестор на РТС). Там тоже участвуют роботы, и можно оценить их обороты, посмотрев информацию по итогам конкурсов на сайтах бирж.

Хеджирование и арбитраж.

Уважаемый Pavel! Все зависит от Ваших потребностей, возможностей и целей на данном рынке. Если Вы хотите получить максимальную доходность при большом риске, то Вам подойдет высокоспекулятивная внутридневная стратегия. Если же Вы хотите застраховать Ваши активы на СПОТ рынке от неблагоприятного движения, то я бы Вам порекомендовал хеджевые стратегии. Также интересны на мой взгляд, структурные стратегии, позволяющие получать доход при фиксированном риске.

ММВБ представляет собой универсальную биржевую площадку. В настоящее время в рамках Группы ММВБ функционируют несколько ключевых сегментов финансового рынка: валютный – с 1992 г., рынок государственных облигаций — с 1993 г., рынок производных финансовых инструментов — с 1996 г., рынок акций — с 1997 г., рынок корпоративных и региональных облигаций — с 1999 г., денежный рынок – с 2004 года. Внедрив в процессе развития современную электронную торгово-депозитарную систему, Группа ММВБ стала универсальным объединением финансовых организаций, на основе которой создана современная и многофункциональная система торгов, клиринга и расчетов на всех сегментах организованного финансового рынка России. В настоящее время Группа ММВБ занимает почти 100 % организованного валютного рынка, рынка корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций, 100% рынка государственных облигаций, доминирующую долю рынка акций и т.д.
В этой связи Группа ММВБ прежде всего следует интересам своих клиентов – участников торгов, желающих иметь в рамках единой платформы универсальный и эффективный сервис, в том числе и весь комплекс инструментов. Более того, стратегия ММВБ включает переход к единому клирингу в рамках всей Группы, что еще в большей степени повысит эффективность и многообразие операций на ее рынках. К тому же история срочного рынка ММВБ берет свое начало несколько ранее, чем сейчас, о чем было сказано выше. Единственное отличие в том, что ранее биржа ориентировалась на основных в то время своих участников в данном сегменте, а это были банки, и оборот торгов по валютным фьючерсам в своем пике превысил 2 млрд. долл. только по одному контракту (фьючерс на доллар США), а сейчас (точнее с 2007 года) на биржу выходят и проявляют активный интерес новые участники – финансовые, брокерские, управляющие компании наравне с коммерческими банками, а также индивидуальные инвесторы. Новые рынки, новые услуги и сервисы создаются для них.

Так исторически сложилось, что для РТС срочный рынок является одним из приоритетов. интересы нашей биржи в развитии данного сегмента биржевого рынка - предоставление инвесторам и другим категориям участников торгов максимально удобных инструментов для решения задач, стоящих перед ними. Будь то получение дохода от роста курса акций и всего фондового рынка в целом, или страхование ценовых рисков на сырье промышленным предприятием.
Целью биржи является расширение линейки инструментов и увеличение биржевого оборота в целом.

В силу того, что на срочном рынке имеется возможность работать с большим плечом, чем на спот, то можно предположить, что трейдер на срочном рынке придерживается более агрессивной стратегии.

На срочном рынке работают весьма активные клиенты-спекулянты не с очень большим портфелем. Они опытны, грамотны, используют технический анализ, склонны к риску. Лишь немногие из них строят сложные стратегии. На спот-рынке клиенты менее склонны к спекуляции, среди них больше инвесторов и начинающих, больше клиентов с большими портфелями.

Большую доходность предоставляют инструменты срочного рынка. И это естественно: операции с деривативами предоставляют большее плечо, или финансовый рычаг, по сравнению с инструментами спот-рынка, - которое на срочном рынке может достигать и 1:5, и 1:20, и даже 1:50 – все зависит от волатильности фьючерсной цены. Но при этом надо учесть, что деривативы несут и большие риски по сравнению с инструментами спот-рынка – по той же причине. Об этом каждый брокер должен предупреждать своего клиента, предоставляя ему доступ к торгам. За рубежом в этой связи строятся специальные системы допуска клиентов к торгам, когда в зависимости от квалификации клиента ему предоставляется доступ к торгам соответствующими группами инструментов: от спота к покрытым позициям в деривативах и далее к более рисковым операциям.

Уважаемая Ольга! Несмотря на то, что на срочном рынке может наблюдаться ситуации контанго и бэквордации, которые возникают в силу многих факторов, на рынке присутствуют арбитражеры, которые нивелируют разницу между ценой базового актива и производного инструмента. Поэтому сравнивать срочный и СПОТ рынок по доходности не совсем корректно.

Среди наших клиентов статистика такова, что на срочном рынке работает пока всего 1.5 % от общего количества клиентов, может быть, потому, что доступ к срочному рынку мы стали предоставлять лишь с июля 2008 г., т.е. достаточно недавно. Однако они весьма активны. Количество операций на срочном рынке в октябре 2009 г. составило 25 % от общего количества сделок.

Причин роста интереса к срочному рынку несколько. Во-первых, это возможность хеджирования операций на рынке акций. Во-вторых, возможность делать прогноз о поведении рынка в целом, торгуя, например, фьючерсом на индекс, не вникая детально в положение дел в отдельных отраслях и у отдельных эмитентов. В-третьих, возможность работать с большими плечами, весьма привлекающая азартных игроков. Ну и, наконец, более низкие транзакционные издержки.

На текущий момент на срочном рынке далеко не все предлагаемые инструменты востребованы участниками рынка в полном объеме, т.е. предложение превышает спрос. На мой взгляд, сейчас инфраструктура и тот инструментарий, который сложился, он вполне удовлетворяет основным запросам инвесторов.

Хотелось бы услышать от инвесторов и трейдеров пожелания по расширению линейки инструментов на срочном рынке.

Уважаемый Иван Александрович!
На сегодняшний день в доверительном управлении могут применяться все известные инструменты срочного рынка, как фьючерсы, так и опционы.

Для управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление паевыми инвестиционными фондами, инструменты срочного рынка станут доступны в полной мере с момента вступления Положения о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, …, разработанного ФСФР России (http://www.fcsm.ru/document.asp?ob_no=209951).
В целом доверительное управление на срочном рынке регламентируется следующими нормативными актами:
Общее законодательство:
• Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26 января 1996 г. №14-ФЗ (в ред. от 09.02.2009), Глава 53 «Доверительное управление имуществом»;
• Федеральный закон
Общие фонды банковского управления (ОФБУ)
• Приказ ЦБ РФ от 2 июля 1997 г. N 02-287 «Об утверждении Инструкции «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» (в ред. от 23.03.2001).
В число доступных инструментов инвестирования входят фьючерсы и опционы, базовыми активами которых являются иностранная валюта, ценные бумаги, иное имущество и имущественные права, процентные ставки, кредитные ресурсы, индексы цен или процентных ставок, другие финансовые инструменты срочных сделок. При этом в соответствии с п. 6.14. Инструкции ЦБ РФ №63 ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента, причем оценивается открытая неттопозиция по срочным инструментам и базовому активу.
Индивидуальное доверительное управление (ИДУ)
• Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 03 апреля 2007 г. N 07-37/пз-н «Об утверждении порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами».
Доля активов, которую можно размещать в инструменты срочного рынка, определяется в соответствии с инвестиционной декларацией.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФ)
• Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (ред. от 23.07.2008);
• Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н «Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (в ред. от 23.09.2008).
ПИФы могут использовать срочные контракты при условии их обращения на фондовых, валютных и товарных биржах. При этом базовым активом таких срочных контрактов могут быть: ценные бумаги, фондовые индексы, иностранная валюта, процентные ставки, индексы цен или процентных ставок, определенные товарные активы, иное имущество и имущественные права, кредитные ресурсы, другие финансовые инструменты срочных сделок - в соответствии с положением о составе и структуре активов ПИФов. Допустимые объемы и структура обязательств по срочным контрактам будет определяться в соответствии с вышеназванным положением о снижении (ограничении) рисков.
Негосударственные пенсионные фонды (НПФ)
• Федеральный закон от 7 мая 1998 г. N 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» (в ред. от 23.07.2008);
• Постановление правительства РФ от 1 февраля 2007 г. N 63 «Об утверждении правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением» (в ред. от 14.03.2009).
В соответствии с п.30 Постановления срочные сделки при размещении средств пенсионных резервов управляющей компанией могут совершаться при условии, что они совершаются на фондовых биржах в целях уменьшения риска снижения стоимости пенсионных резервов и определение размера обязательств по указанным сделкам осуществляется клиринговой организацией.