Уважаемый Клиент! В ближайшей перспективе мы планируем расширить спектр предоставляемых услуг в рамках доверительного управления. Будет введены новые продукты, сочетающие в себе различные подходы к управлению на различных рынках. Широкий ассортимент инвестиционных продуктов позволит клиенту самому отдавать предпочтения тому или иному виду управления. В планах выход на срочный рынок FORTS и западные рынки. Также, за счет использования автоматизации процесса управления, мы намерены снизить минимальную сумму инвестиций в рамках услуги «Доверительное управление».
Уважаемый Клиент!
Как всегда, мы ставим для себя планы по улучшению взаимодействия с клиентами и запуску ряда новых сервисов в течение всего года.
Среди планируемых новых сервисов аналитического отдела стоит выделить обновление фундаментальынх обзоров по эмитентам и отраслям, начало аналитических освещений не только российского, но и зарубежных рынков, а также запуск сервиса по аналитическому освещению конкретных важных событий по тому или иному эмитенту.
Также думаем над созданием квартальных и годовых стратегий развития рынка в разбивке по секторам.
В любом случае, у нас всегда есть что предложить нашим климентам, поскольку мы стараемся не стоять на одном месте.
Уважаемый Bergman!
Касательно общих темпов движения рынка в 2010-м году мы, конечно, не ожидаем 120%-го роста по индексу ММВБ, как это произошло в уходящем году, но наш прогноз также позитивен около 15-20% по итогам года.
Более сильный рост будет возможен в случае резкого увеличения ликвидности на рынке и улучшения производительности труда на предприятиях реального сектора, довольно богато представленных на фондовом рынке.
Мы ожидаем сохранения нефтяных цен в районе $70-80 за баррель, что будет являться несомненным подспорьем российскому рынку.
Основной угрозой рынку мы считаем вероятность повторения сжатия кредитного сектора и, как следствие, финансовых затрудений у многих компаний реального сектора.
Ну и, конечно, многое будет зависеть от динамики регулирования процентной ставки ФРС, поскольку этот показатель будет отражаться на фондовых показателях всего мира и российский рынок здесь не исключение. Резкий рост ставки (если ФРС посчитает, что экономика США уже вышла из рецессии) может отразиться резким сжатием ликвидности на всех мировых рынках.
Уважаемый Дед Мороз! Спасибо, взаимно. Среди фаворитов в 2010 году мы выделяем компании нефтегазового и металлургичекого секторов. По моему мнению, следует обратить внимание на акции Газпрома. Высокая операционная эффективность дает надежду на хорошие результаты в будущем. Также причиной улучшения финансовых показателей компании станет рост регулируемых цен на газ в России. В металлургическом секторе акции Полиметалла являются одной из наименее рискованных инвестиций на российском рынке акций и в условиях его неопределенной динамики в перспективе нескольких лет способны принести инвесторам ощутимый доход.
Уважаемый Дед Мороз!
Среди фаворитов 2010-го года мы, безусловно, выделяем:
а) бумаги большой компании, которая будет создана в рамках реорганизации Связьинвеста на базе Ростелекома, поскольку спрос на ее бумаги после конвертации бумаг всех МРК существенно вырастет;
б) бумаги ряда ВИНКов - Роснефти (из-за обнуления пошлин на экспорт нефти ряда месторождений Восточной Сибири), ЛУКОЙЛа (в свете запуска ряда инвестпроектов по разработке месторождений в Ираке и на Каспии), Газпром нефти (после выигрыша в тендере на крупное месторождение нефти на юге Ирака), Транснефти (после запуска первой очереди нефтепровода ВСТО и начала строительства второй ветки);
в) бумаги Силовых Машин (после поступления большого количества заказов от РусГидро для изготовления турбин на замену пришедшим в негодность после аварии на Саяно-Шушенской ГЭС);
г) бумаги цветных металлургов (ГМК, ПолюсЗолото, Полиметалл) по прчине резкого роста спроса на производство высокотехнологичной продукции и в наносфере, где используются редкоземельные цветные металлы;
д) бумаги активно выводящихся на рынок компании высокотехнологичного сектора (ОАО "ИСКЧ", Микрон) в свете заявленной государством программы помощи и предоставления заказов данным компаниям для достижения "инновационной" экономики.
Таковы наши основные приоритеты на 2010-й год, но, как известно, все течет и все изменяется, поэтому по мере появления новых инвестиционных идей и важных новостей они, естественно, могут корректироваться.
Уважаемый Александр Д.!
Говоря откровенно, финансовая отчетность российских эмитентов (даже по стандартам МСФО), котирующихся на российских и зарубежных торговых площадках, довольно часто не подтверждает рыночную стоимость той или иной акции. Это связано с особенностями учета. Если по стандартам РСБУ в отчетности учитываются результаты финансовой деятельности только головной организации, то по стандартам МСФО необходим учет финансового результата и дочерних структур крупного холдинга. Поскольку большинство ликвидных акций российского рынка составляют именно крупные холдинги, то проблема отчетности постепенно отходит на второй план, хотя, конечно, по-прежнему существует довольно большое количество бумаг, эмитенты которых не могут подтвердить свою ликвидность своей отчетностью. Не случайно требования западных бирж к эмитенту на предмент внесения в котировальные списки существенно строже, чем российские. Поэтому риски инвестирования в часть бумаг существуют, от этого никуда не деться, но и доходность по таким бумагам возможна существенно выше.
Насчет вложения средств в ценные бумаги или нахождения в "наличности" ситуация также неопределенная, причем в любой период движения рынка, поэтому ответом на этот вопрос всегда служит индивидуальная склонность участника рынка и его психологическая устойчивость к происходящему на рынке. Каждый сам решает в конкретный период времени, что для его денежных средств будет эффективнее.
Уважаемый Менеджер!
Набор ориентиров, как всегда, прежний.
Как всегда, российский рынок в силу недостаточной самостоятельности и степени ликвидности будет вынужден ориентироваться на положение дел на западных рынках, на макроэкономическую статистику, на процентные ставки ЕЦБ, ФРС, банка Японии и других развитых экономик, ну и, конечно, динамикой цен на сырьевых рынках.
Особенно пристальное внимание в предстоящем году рынку стоит уделить таким сильным корпоративным событиям, как реорганизация Связьинвеста, обнуление пошлин на экпорт нефти с ряда месторождений Восточной Сибири, строительство второй ветки нефтепровода ВСТО, начала запуска строительства "Северного потока", которые достаточно сильно могут всколыхнуть рынок.
Из внешних событий - это, бесспорно, динамика регулирования ставок ФРС, общая ситуация с дефицитом бюджета (как России, так и США) и завершение программы помощи больше всего пострадавшим от кризиса крупным американским компаниям, которым придется делать первые шаги самостоятельно.
Уважаемый Аноним!
В течение 2009-го года акции Газпрома претерпевали существенные изменения, которые мы связываем, прежде всего, с резким спадом спроса на эти бумаги, которые раньше лидировали по объемам торгов, а сейчас уступили пальму первенства бумагам Сбербанка. Снижение спроса было связано с рядом причин. Прежде всего, речь идет о росте расходов компании и отсутствии увеличения дивидендов за последний отчетный период. Дивиденды за 2008 год были самыми низкими за предыдущие 7 лет. Выплаты составили 36 копеек на акцию. По итогам 2007 года компания выплатила по 2,66 рубля на акцию.
Расходы компании существенно увеличились по причине большого увеличения инвестиционной программы, которая предполагает участие в разработке Штокманского проекта, строительства ряда заводов по производству сжеженного природного газа (СПГ), запуска проекта "Северный поток" и строительства подземных хранилищ газа в Австрии.
Есть и позитивные моменты: получение разрешений от всех сторон, участвующих в строительстве "Северного потока" компанией Nord Stream, договоренность с Туркменией о возобновлении поставок туркменского газа в Россию с начала 2010 года. Поставки газа возобновятся не позднее 10 января 2010 г. Объем составит до 30 млрд кубометров в год. Теперь Туркмения будет поставлять России газ на основе формулы цены, соответствующей условиям европейского газового рынка. Первый раз в истории российско-туркменских отношений в газовой сфере поставки газа будут осуществляться на основе формулы цены, которая полностью соответствует условиям европейского газового рынка.
Напомним, что в начале 2009 года Газпром закупал туркменский газ по $375,5 за тысячу кубометров, что заметно выше европейских цен.
В свете вышеперечисленных фактов мы считаем, что бумаги Газпрома имеют среднесрочный потенциал роста (до конца 2010 года) с целевой ценой 212 руб.
Я считаю, что весомую роль в следующем году на сырьевые рынки, как и в 2009, будут оказывать факторы валютного рынка, в частности «раскручивание» процессов обесценения доллара США. Также рост спекулятивной составляющей будет сдерживать серьезное падение на данных рынках. По моему мнению, наиболее вероятный диапазон цен на нефть в 2010 будет составлять 70-90 долларов за баррель.
Уважаемый Пилот!
Конечно, таких ценовых "американских горок", как в последние 1,5 года мы не ожидаем. В принципе, диапазон в $70-80 за баррель является наиболее оптимальным как для импортеров, так и для производителей, поскольку производители объективно понимая, что цена под $150 за баррель является объективно спекулятивно завышенной, вполне согласны держать квоты добычи и на текущем уровне, особенно их не меняя, и наблюдая свои экономики в относительно бездефицитном состоянии. Другое дело, что сейчас решения картеля ОПЕК уже, по большому счету, мало на что влияют (кроме резких изменений квот), поэтому ситуация осложняется регулированием спроса на нефтекпродукты. Сейчас на мировом нефтяном рынке наблюдается объективный избыток нефти и нефтеподуктов, поэтому спрос достаточно стабилен и в ближайшее время расти не будет.
Таким образом, мы рассчитываем на ценовой диапазон $70-80 за баррель в течение года.
Уважаемый Дмитрий Андреевич!
Отметим, что такой инструмент, как ставка рефинансирования изначально является достаточно действенным инструментом регулирования экономической ситуации в стране, но в российских условиях он не столь эффективен по ряду причин. Как известно, регулирование ставки рефинансирования должно влиять на такие показатели, как объем денежной массы в экономике, темпы инфляции и доходность инвестиционных проектов. В теории так оно и происходит. Но только стоит помнить следующую цепочку: снижение ставки рефинансирования ведет за собой снижение доходнсти инвестиционных проектов, что ведет к росту спроса и к росту цен, т.е. инфляции. Что мы и наблюдаем даже и из официальных источников последние годы. Что касается мотивов снижения ставки, то они очевидны - предоставление большей ликвидности кредитуемым предприятиям, поскольку выше этой ставки банкам просто невыгодно предоставлять кредиты. Это даст возможность несколько "расшить" ситуацию с займами на предприятиях и предотвратить перебои с производством.
Для фондового рынка снижение ставки, как правило, оборачивается ростом ликвидности, но заметна эта тенденция становится только в те дни, когда на рынке присутствует большое количество участников. В противном случае вся высвободившаяся денежная масса грозит просто не попасть на рынок, а осесть "в карманах" банков.
Думаю, что имеет смысл снижать ставку в том случае, если реально наблюдается прирост денежной массы, а темп инфляции не превышает среднюю ставку доходности банков по депозитам. В России пока наблюдается обратный процесс, но ЦБ вынужден снижать ставку во избежание стагнации производства и резкого увода большой части прибыли банков в резервы.
Уважаемый Investor!
Мы по-прежнему видим большой потенциал во многих отраслях, схожих с наиболее прибыльными, на наш взгляд, и в 2009-м году.
Прежде всего, речь идет о телекоммуникационном секторе в свете нескольких событий:
а) активизацией политики по слияниям и поглощениям со стороны "большой тройки" сотовых операторов;
б) грядущей приватизацией и реорганизацией Связьинвеста путем создания единой большой компании на базе "Ростелекома" с конвертацией в его бумаги акций всех МРК.
Также мы видим потенциал и в нефтяном секторе в свете обнуления пошлин на разработку ряда месторождений Восточной Сибири для Роснефти и выигрыша тендера ЛУКОЙЛом на разработку одного из крупнейших нефтяных месторождений в мире - Иракской Западной Курны -2.
Еще одним важным направлением инвестирования, на наш взгляд, стоит считать бумаги потребительского, фармацевтического и технологического секторов. Первая ласточка - акции ОАО "Институт стволовых клеток человека" уже стали торговаться на бирже.
Уважаемая Марина!
И вас с наступающим!
Наши ожидания по потенциалу бумаг Сбербанка умеренные, поскольку налицо рост уровня просроченной задолженности и отчисления в резервы в течение всего 2009-го года.
Мы считаем, что сам факт роста просроченной задолженности является просто отклонением от среднесрочного тренда, а не негативным симптомом. Тем не менее, после прохождения острой фазы кризиса прошло уже больше года, и в течение этого периода существенный рост просроченной задолженности повлиял на рост просроченных сумм по основному долгу (около 24,7 млрд. руб.) в ноябре. Из-за роста просроченной задолженности банк вынужден увеличивать объемы отчислений в резервы. Отметим, что общий объем просроченной задолженности Сбербанка по стандартам РСБУ уже практически "сравнялся" с показателями по МСФО, где в расчет проблемной задолженности включается вся сумма долга.
Общая сумма кредитного портфеля банка остается на прежнем уровне и практически не увеличивается. За январь-ноябрь 2009-го года кредитный портфель банка юридическим лицам сократился на 0,5%, а физическими лицам – на 0,1%.
Не стоит забывать и подтверждение рейтинговым агентством Fitch рейтинга Сбербанка на уровне ВВВ с прогнозом "Негативный" в середине декабря, которое объясняет свой прогноз продолжающимся ухудшением качества активов.
Среди позитивных моментов стоит отметить крупную клиентскую базу банка по всей стране, значительные возможности по абсорбированию убытков, хорошую прибыльность до отчислений под обесценение, а также стабильную и широкую базу депозитов и низкий риск рефинансирования.
Все вышеперечисленные факторы, безусловно, нивелируют отсутствие позитивной динамики роста объема кредитного портфеля.
Что касается рекомендаций по бумагам Сбербанка, то пока и по обычным, и по привилегированным акциям у нас остается рекомендация "Держать", с целевыми ценами 84 руб. и 75 руб. соответственно. Рост бумаг мы основываем на высокой ликвидности бумаги, которая в этом году уверенно держит первое место по объему торгов на ММВБ и продолжает наращивать свой отрыв.